Come Cambia la Politica Monetaria: Una Proposta di Analisi

Il lavoro stima le funzioni di reazione dell’autorità monetaria di 5 dei maggiori paesi OCSE (USA, UK, Germania, Francia e Italia) adottando una metodologia a parametri variabili. Le funzioni di reazione tradizionali, a parametri costanti, non tengono in debito conto problemi come i) l’incertezza sul modello macroeconomico di riferimento del policymaker ii) conflitti tra gli obiettivi finali iii) preferenze mutevoli del policymaker e, iv) non linearità nel comportamento dell’autorità monetaria. L’analisi evidenzia che la politica monetaria dei paesi considerati è meglio descritta da funzioni di reazione a parametri variabili. Infatti, dall’evoluzione dei coefficienti emerge una descrizione più ricca e dettagliata della politica monetaria che risulta inoltre coerente con noti eventi macroeconomici. Infine, la nostra proposta replica meglio della regola di Taylor tradizionale l’andamento effettivo dei tassi di interesse.